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区块链技术在资产证券化领域的应用

  近年来,国内资产证券化(以下简称 “ABS”)发行特别是消费金融 ABS 呈现出高速增长的趋势。Wind 数据显示,2017 年 ABS 共发行产品 644 单,发行金额达 14346.59 亿元,分别同比增长 31.7% 和 63.71%。消费金融 ABS 的发行规模更是成倍数增长,从产品发行数量和发行总额来看,2017 年数量分别是 2016 年的 3.6 倍和 5.6 倍。但 ABS 行业快速发展的同时,资产现金流管理有待完善、底层资产监管透明性和效率亟待提高、资产交易结算效率低下、增信环节成本高昂等问题也逐渐暴露出来。

  在 ABS 领域应用区块链技术,首先需要参与方共筑 ABS 区块链联盟,该联盟由资产方、Pre-ABS 投资人、SPV(信托)、托管银行、管理人、中介机构、ABS 投资人、交易所共同组成。其核心业务包括资金交易对账、交易文件管理、数据交互接口、信息发布共享、底层资产管理、智能 ABS 工作流等等。区块链应用至少可以在以下五个方面为 ABS 行业赋能。
  一是改善 ABS 的现金流管理。一方面,区块链技术应用于 ABS 可以缩减银行等机构服务成本,可实现自动账本同步和审计功能,极大地降低参与方之间对账成本,解决信息不对称问题。同时,可以降低参与方对接的技术成本。另一方面,利用智能合约功能实现款项自动划拨、资产循环购买和自动收益分配等功能。在完成多方共识的基础上,有效降低由于人工干预造成的业务复杂度和出错概率,显著提升现金流管理效率。

  二是有利于穿透式监管。区块链技术应用于 ABS 领域,既能确保 ABS 底层资产的真实性,又能够看到最底层资产的风险。从而使监管部门更有效地监督金融机构适度使用金融杠杆,合理地利用 ABS 手段,充分盘活沉淀资产。特别是在资管新规下,金融机构对底层资产穿透的需求愈加强烈。区块链实现的分布式账本技术有望在 ABS 底层资产穿透、提升监管水平方面发挥其重要作用。

  三是可以提高金融资产的出售结算效率。区块链技术应用 ABS 使得金融债权资产转让效率大大提高,流动性需求与资产转让时效不匹配的問题得到有效解决。比如贷款出售是非常繁琐、耗时的,结算一般花费几周时间。通过区块链技术可绕过中间支付清算系统,实现点对点即时支付,从按日结算缩短到按分钟结算,大大缩减支付到账时间,结算效率大大提高。

  四是证券交易的效率和透明度将大大增强。通过区块链进行 ABS 产品交易,可使更广泛的参与者在去中心化的交易平台上自由完成交易,可实现 7×24 小时不中断交易。对于认可这一 “区块” 价值的机构,可以接受 “区块链” 代表的证券持有人再融资,不用担心对应证券资产的转移和“双花”,因为每一笔交易都公开透明、可追本溯源。

  五是可以降低增信环节的转移成本。由于通常对应了多笔资产,每笔资产对应着不同的外部担保,因此在实践中 ABS 没有真正实现担保随同金融债权资产的转让,只是通过法律条款约定了保留完善担保的权利,在真正出现需要履行担保的情况时再转移担保。基于区块链技术建立点对点的增信保障平台,可有效降低增信转移的成本。

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    • 生产日期:2018年5月29日 - 15时58分54秒